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又见美元疲软征兆 2017年的剧情要重演吗?

/2019-01-19 15:22

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  在圣诞节期间,美国财政部部长姆努钦警告银行行长们,注意保证自己银行的流动性。

  大多数市场人士刚开始认为,他的此番言论是想安抚股市的恐慌情绪。不过,瑞典最大银行却认为,这或许是姆努钦提前警告未来美元流动性的趋势即将改变。

  北欧联合银行分析师日前表示,美国财政债务上限将是影响一季度市场表现的重要因素,因为美元结构流动性将发生暂时的变化。相对一篮子货币,他们看空美元,尤其看好匈牙利福林和挪威克朗。

  

  (美元近三个月走势,图片来源:TradingView)

  他们表示,姆努钦或许不知道美联储未来的货币政策规划,但是他知道美国财政部近期的财政政策变动。他们预测,美财政部或在接下来的一至两个月中,减少美元流动性。

  由于暂停债务上限的法案即将于3月1日到期,美财政部或将不得不减少其在美联储的现金头寸,而这将暂时改变美元的流动性。

  目前美财政部在美联储持有约四千亿美元的流动性现金缓冲。他们预计,在3月1日到期时间前的一个半月,美财政部或将至少减持两千亿美元的现金缓冲。

  这将暂时增加市场中美元的流动性,因此或将造成美元贬值。

  

  (美元短期流动性或将增加,图片来源:北欧联合银行)

  因此他们认为,今年一季度的市场表现将可能很像2017年的一季度。当时美国财政部也因为财务上限问题减持现金缓冲,美财政部减少国债发行,伦敦同业拆放利率(LIBOR)和隔夜指数掉期(OIS)的息差因此收紧,美元应声贬值。

  

  (LIBOR/OIS息差与美国财政部的现金头寸,图片来源:北欧联合银行)

  汇市方面,有机构认同北欧联合银行的观点,认为今年美元将走软。不过也有机构认为,美元还将继续升值。有机构认为,在全球经济走弱的背景下,今年日元或将躺赢。

  商品方面,有机构认为黄金今年将表现强势。

  宏观方面,有机构表示英国经济活动将因为脱欧问题而放缓,亚洲2019或年将受到负面压力。另外,有机构认为美联储12月的政策声明显示,他们对美国经济保持信心,但是对全球经济前景保持谨慎态度。

  美元今年的强弱,机构观点不一

  三菱日联金融集团预计,近几个月来,市场降低了对美联储的加息预期,美元升值态势因此减弱,因此美元指数将在今年年初走弱。

  道明证券资深外汇策略师Mazen Issa表示,美元的关键支撑因素,如宏观因素、政策预期、以及资产价格等,都受到考验。美联储的政策变得更为谨慎,市场情绪改善可能性不大。因此他预计美元今年走势将较为艰难。

  不过,丹斯克银行表示,利差高是2018年助长美元和美债的重要因素。而目前相对欧元、瑞典克朗和挪威克朗,以美元计的远期溢价仍接近或大于十年期金融危机期间的高位。美元相对日元的远期溢价还未到历史高位。他们认为2019年美元利差将继续升高,拉抬美元。

  避险情绪较高,日元仍将被宠爱

  瑞信集团全球外汇策略主管Shahab Jalinoos预计,如果2019年经济走弱的话,日元可能将躺赢,日元兑美元或将连续第四年上涨。

  2018年,风险资产表现普遍不佳,日元继续充当了避险资产的角色。日元兑美元在去年10月份触及年内最低值,股市普遍走弱后,日元在12月升值。

  因此,如果今年市场继续对风险资产冷眼,并且缺乏对全球经济的信心,日元仍将倍受投资者宠爱。

  今年年黄金将表现亮眼

  花旗银行表示,他们推荐在今年的任何时候逢低买入黄金,因为在全球经济及地缘政治风险下,2019年避险资产表现仍将亮眼。相对美股,他们更看好黄金。

  他们预期,黄金价格今年内或将突破每盎司1300美元的高位,平均价格将在每盎司1265美元。今年三季度,黄金有可能将涨至每盎司1400美元,平均价格将在每盎司1365美元。

  2019年全球经济前景不佳

  荷兰拉博银行经济学家Stefan Koopman表示,最近数据显示,在英国退欧不确定性增加的背景下,英国经济增长正在放缓。

  英国最新的制造业PMI指数从51.7升至53.1,但这并不是绝对的好消息,因为这部分增长是由于脱欧不确定使预防性库存增加。服务业PMI降低至50.4,是28个月以来的低点,这是由于经济活动的下降以及新工作的减少。综合PMI降至50.7,这表明第四季度英国经济增长几近停滞。

  荷兰国际集团首席经济学家Robert Carnell认为,2019年亚洲政坛有许多不确定因素,亚洲经济或将面临下行压力。印度、印尼以及菲律宾都将进行选举,泰国也有可能将举行选举。

  西太平洋银行分析师Elliot Clarke表示,在12月的声明中,美联储FOMC对2018、2019及2020的美国经济预测相较9月声明仅有略微下调,这显示他们保持对美国经济的信心。

  不过美联储却透露出对全球经济进入交叉趋势的情况的谨慎态度,在12月的新闻发布会上鲍威尔曾表示,全球经济前景存在下行的风险。

又见美元疲软征兆 2017年的剧情要重演吗?