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农银汇理基金魏刚:趴下来的价值蓝筹股今年会站起来

/2019-01-14 17:17

  ⊙记者 金苹苹 ○编辑 杨刚

  2018年A股市场遭遇深度调整,大量个股的年内中位数跌幅接近30%。进入2019年,虽然市场情绪依然偏谨慎,但经过深度调整之后的A股,其长期投资价值已经显现。部分业内人士更是认为,今年市场有望呈现丰富的结构性机会,A股的投资机遇值得把握。

  A股的下跌给新基金创造了入市良机。农银稳进多因子股票基金拟任基金经理魏刚认为,当前市场整体估值处于历史底部区域,那些前期被错杀的低估值价值蓝筹股的投资价值正逐渐显现,长期看好这些标的的未来表现。

  市场迎来估值底

  2018年,遭遇深度调整的A股市场表现低迷,A股各类主要指数均出现下跌。然而,正所谓否极泰来,在魏刚看来,经历过大跌的A股静态估值已位于历史底部附近,基本反映了市场的悲观预期。

  Wind统计数据显示,当前市场的底部特征比较明显。截至2018年11月30日,破净个股比例已经达到10%,PE低于10倍的个股占比为7%,股价低于5元的个股占比更是达到了25%。与此同时,沪深300指数的市盈率目前在10倍左右,位于历史百分位21%附近。

  魏刚由此认为:“当前市场的估值底已经出现,如果投资者把握好低位入市的时机,从3-5年的长期投资角度而言,获得胜率的可能非常大。”

  以沪深300指数为例,据Wind统计数据测算,在该指数市盈率低于10.5倍时买入并持有1年、2年和3年的收益均值分别为21%、32%和45%。

  从A股市场的变化来看,2018年最明显的一个特征便是机构投资者的比例在不断提高。魏刚分析称:“2017年以来,外资加速流入A股,虽然2018年市场不断下滑,但外资流入的趋势却在持续。此外,由于A股先后被纳入MSCI全球新兴市场指数和富时罗素指数,未来外资在这些指数上的被动投资比例也将持续提高,为A股带来增量资金。”

  多因子策略做多价值蓝筹

  2018年A股市场承受了前所未有的压力,但也有资深市场人士表示,当前内外部影响因素已逐步被市场参与主体所理解,且上述因素都在边际改善。魏刚表示,对A股市场保持积极态度,长期更看好前期被错杀的低估值价值蓝筹股。

  在魏刚看来,当前A股市场的结构正在演变,随着机构投资者的日渐增多,未来市场的投资风格将更倾向于外资等机构投资者的“口味”。投资需要锚定企业的价值和盈利确定性等因素,而价值蓝筹股作为投资核心的地位将逐渐凸显。

  具体到投资策略上,农银稳进多因子股票基金将采取五大因子大数据选股,将重点关注价值类因子、盈利能力因子、盈余动量因子、分析师行为因子和成长类因子等因子,以合理的价格买入趋势向好的低估值、高盈利的好公司,构建风险调整后的最优投资组合。

  魏刚介绍,长期以来以价值、质量、成长性为代表的基本面选股策略获得了可持续的超额收益。农银稳进多因子股票基金的选股策略从估值、盈利能力、盈利趋势等方面多层次、多维度衡量股票的投资价值,在实证研究的基础上提高成功率,规避价值陷阱。

  展望2019年的市场投资机会,魏刚表示,随着市场底部趋势的逐渐确立,未来A股投资机会将主要集中在政策受益板块,例如地产、基建等领域。此外,那些受到政策支持且前期跌幅较大、目前估值已合理回归的细分板块,例如5G、军工和传媒等也值得重点把握。

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